التحوط باستعمال خيار البيع لعقود بيع خام برنت

زينة عبد السلام   حسن; شذى عبد الحسين   جبر

doi:10.36371/port.2026.1.11

Yazarlar

زينة عبد السلام حسن قسم إدارة الأعمال، الكلية التقنية الإدارية / بغداد، الجامعة التقنية الوسطى، بغداد، العراق
شذى عبد الحسين جبر الجامعة التقنية الوسطى، بغداد، العراق

Öz Referanslar İndir Anmak İstatistik Paylaş Bilgi

يهدف البحث الى قياس تأثير استخدام عقد خيار البيع كأداة تحوط في تقليل الخسائر الناتجة عن تقلبات اسعار النفط الخام، من خلال دراسة تحليلية على عقود خام برنت خلال الفترة الممتدة من عام 2021 الى عام 2024 تم استخدام نموذج (Black-Scholes) لتسعير خيارات البيع وتقدير قيمتها النظرية مع اجراء مقارنة بين العوائد المحققة لحالتي وجود التحوط وعدم وجوده. وقد اعتمدت الدراسة على البيانات شهرية لأسعار العقود الآجلة كسعر تنفيذ والاسعار الفورية، اضافة الى تحليل تباين العوائد وحساب فاعلية التحوط باستخدام نسبة تقليل التباين كأداة كمية. اظهرت النتائج ان خيار البيع ساهم بشكل ملموس في الحد من الخسائر خلال فترات الانخفاض الحاد في الاسعار، كما تم تقليل التباين العائدات من (121.768) الى (28.2781)، مما يدل على تحسين ملحوظ في الاستقرار المالي للمبيعات النفطية وبلغت فاعلية التحوط نسبة (76.8%)، وهي نسبة تعكس جدوى هذا النوع من التحوط في ظروف السوق المتقلبة. وعليه، توصل البحث الى ان خيار البيع يُعد اداة فعالة في ادارة مخاطر الأسعار، ويُوصى باستخدامه ضمن استراتيجيات التحوط في الاسواق النفطية، خصوصاً في ظل تقلبات الأسعار الحادة.

Anahtar Kelimeler:

خيار البيع- التحوط من مخاطر الأسعار- تقلبات أسعار النفط الخام,- نموذج (Black-Scholes)- فاعلية التحوط

[1] [1] Al-Ameri, Mohammed Ali Ibrahim (2013). Modern Financial Management. Dar Wael for Publishing and Distribution, Amman, First Edition.

[2] [2] Gandouz, Abdel Karim; Belazzouz, Ben Ali; and Habbaar, Abdel Razzaq (2013). Risk Management and Financial Derivatives: Financial Engineering. Dar Al-Warraq for Publishing and Distribution, Amman, First Edition.

[3] [3] Al-Rubaie, Hakim; Al-Fatlawi, Mithaq; Jawan, Haidar; and Faris, Ali Ahmed (2012). Financial Derivatives: Futures Contracts, Options, and Swaps (Part II).

[4] [4] Al-Saidi, Hussein Kareem Fadhala (2016). The Possibility of Using Financial Options to Hedge Portfolio Risk: An Analytical Study Based on Data from the Iraqi Stock Exchange. University of Basra, College of Administration and Economics.

[5] [5] Al-Kindi, Hussein Hadi Abbas (2019). The Use of Option Contracts in Risk Reduction. Al-Qadisiyah University, College of Administration and Economics, Department of Financial and Banking Sciences.

[6] [6] Hadi, Asia Ali (2023). Hedging Against the Risk of Oil Price Decline Using Swap Contracts: South Refineries Company (Shaabiya Refinery) and Basra Oil Company (BOC) as a Case Study. Journal of Economic Sciences, Vol. 72, No. 19.

[7] [7] Carr, P., & Wu, L. (2014). Static hedging of standard options. Journal of Financial Econometrics, 12(1), 3-46

[8] [8] Clarke, R. G., De Silva, H., & Thorley, S. (2013). Fundamentals of futures and options. CFA Institute Research Foundation, 3.‏

[9] [9] Dimoski, J., Fleten, S. E., Löhndorf, N., & Nersten, S. (2023). Dynamic hedging for the real option management of hydropower production with exchange rate risks. OR Spectrum, 45(2), 525-554.‏

[10] [10] Euch, O. E., & Rosenbaum, M. (2017). Perfect hedging in rough Heston models. The Annals of Applied Probability, 28(6), 3813-3856.‏

[11] [11] Fukasawa, M., & Stadje, M. (2018). Perfect hedging under endogenous permanent market impacts. Finance and Stochastics, 22(2), 417-442.‏

[12] [12] Higgins, Robert C., Koski, Jennifer L.& Mitton, Todd (2023) Analysis for Financial Management, 13th edition

[13] [13] Hull, John C. (2022) Options, Futures, & Other Derivatives , 11th edition, Pearson

[14] [14] Kevin,S.(2024) Commodity and Financial Derivatives, 3rd edition

[15] [15] Mishkin, Frederic S.(2004) The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 7th edition, Addison Wesley Longman/ Pearson

[16] [16] Naeem, M., Umar, Z., Ahmed, S., & Ferrouhi, E. M. (2020). Dynamic dependence between ETFs and crude oil prices by using EGARCH-Copula approach. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 557, 124885.‏

[17] [17] Nemickienė, Ž. (2015). Hedging As a Multifunctional Phenomenon of ResearchPopular Research Articles. Respectus Philologicus, (28 (33) A), 1-13.‏

[18] [18] Salisu, A. A., Vo, X. V., & Lawal, A. (2021). Hedging oil price risk with gold during COVID-19 pandemic. Resources Policy, 70, 101897.‏ https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2020.101897

[19] [19] Sheybani, H. R., & Buygi, M. O. (2017). Put option pricing and its effects on day-ahead electricity markets. IEEE Systems Journal, 12(3), 2821-2831.‏

[20] [20] Yu, X., Wan, Z., Tu, X., & Li, Y. (2020). The optimal multi-period hedging model of currency futures and options with exponential utility. Journal of Computational and Applied Mathematics, 366, 112412.‏ https://doi.org/10.1016/j.cam.2019.112412